El dinero es perecedero

La referencia cruzada de la simbología de los valores es una tarea cotidiana para las entidades financieras. Sin embargo, a menudo es un proceso manual, lo que conduce a errores. Estos se traducen en pérdidas e interrupciones en toda la organización. Aparajita Bose-Mullick, Product Manager de Smartstream, entrevistó a un exoperador de bonos y a un exanalista de operaciones de datos sobre la causa y el impacto de estos errores. Sus comentarios revelan una brecha de comprensión y empatía: los traders culpan a las operaciones de datos de los errores en las entradas manuales, mientras que el personal de operaciones de datos no comprende del todo las ramificaciones de los errores. Ambas partes subestiman la complejidad y el reto de lo que hay que hacer.

Entonces, ¿no debería ser posible simplemente introducir un ISIN o un RIC y obtener un ticker? Aparajita Bose-Mullick propone una alternativa más fiable e inteligente a las prácticas manuales tradicionales para la referencia cruzada de la simbología.

En la actualidad, la referencia cruzada de la simbología no es un proceso sencillo y puede ser enormemente propenso a errores. Uno de los mayores escollos radica en que la información relativa a los instrumentos financieros se comunica actualmente mediante una variedad de códigos diferentes, a menudo ideados por proveedores de datos y bolsas individuales: identificadores de proveedor y de mercado, etc. Por lo general, estos no coinciden, lo que impide una intercomunicación fluida. No existe un único identificador estandarizado y, a medida que sigue creciendo el número de códigos utilizados para representar instrumentos financieros, la complejidad es cada vez mayor.

No obstante, acertar con la referencia cruzada de la simbología es vital. Un exoperador de renta fija, al comentar la importancia de la simbología (identificadores del emisor, intermediario, bolsa y proveedor) para la función de trading, afirmó:

«El dinero es una mercancía perecedera que nunca duerme. Mi trabajo es asegurarme de que no perezca y, en su lugar, hacer que crezca [mediante la inversión].

Los bonos, a diferencia de las acciones, están diseñados para tener un perfil de riesgo más bajo, e invierto en bonos porque no puedo permitir que el dinero perezca, y dejar que perezca [perder dinero] es real, y duele. Perder operaciones por errores en la vinculación de datos es una razón inexcusable para perder dinero. Cuando perdemos dinero por rupturas de operaciones, pone de manifiesto oportunidades perdidas que poco tienen que ver con mi pericia y que son el resultado de unas operaciones de datos y una gestión de datos descuidadas, que generan una mala calidad de los datos».

De nuevo, cada evento se siente como una catástrofe porque perdemos dinero real. Estos incidentes son reales. Algo tan simple como la simbología y poder consultar, sin fricciones, si un instrumento en el que tengo una posición está subiendo o bajando es un requisito básico, pero sin simbología y sin la capacidad de hacer referencia cruzada, nada despegaría.

Por ejemplo, cuando decido comprar o vender un bono, primero lo identifico por el emisor, y los términos y condiciones que describen el bono están integrados en la estructura de ese identificador.

Luego necesito el precio de ese bono de nuestros sistemas internos, y los datos de mercado se obtienen de diversos proveedores: Bloomberg, Refinitiv, bolsas, etc. Lo que vincula todos los datos internos y externos debería ser el identificador del emisor, pero eso no siempre es 100 % fiable. En cualquier caso, he introducido identificadores adicionales, de cada parte, en la ecuación. Eso significa que debo poder conectar el instrumento que quiero negociar con diversas fuentes, tanto internas como externas.

Y debo confiar en que nuestro equipo de operaciones pueda obtener, fusionar, depurar, gestionar y mantener todos los datos. Es un riesgo real que solo se reconoce cuando perdemos dinero.

Una vez ejecutada la operación, hay que procesarla. Si la operación no se ejecuta por datos erróneos, por ejemplo, porque falta el mapeo de la simbología, entonces la transacción ha fallado y el dinero ha perecido».

La autora habló con un exanalista de operaciones de datos para determinar por qué los errores de referencia cruzada siguen siendo frecuentes. El analista explicó que tenía una licenciatura en electrónica, pero cuando se incorporó a una entidad financiera, le pidieron que rellenara una hoja de cálculo para mapear manualmente los SEDOL con los RIC de Reuters, los tickers de Bloomberg, los CUSIP, los códigos GMI, etc., que luego se distribuía. Como señaló, no era un experto en datos, ni entendía las consecuencias de que faltara un código o de teclearlo accidentalmente de forma incorrecta. Sabía que los errores afectarían a la función de trading del front office, pero no sabía que su efecto se extendía al middle y al back office, pudiendo poner a una entidad en el punto de mira de los reguladores.

De hecho, lejos de causar únicamente interrupciones en la función de trading, los fallos de referencia cruzada pueden tener un impacto generalizado. El seguimiento y el procesamiento de operaciones en el middle office pueden verse afectados, mientras que en el back office es probable que haya implicaciones para las conciliaciones, la compensación y liquidación de operaciones, la contabilidad del back office y la información regulatoria. Además, los cálculos de P&L y NAV pueden desajustarse, al igual que la contabilidad del front office. El cumplimiento normativo y la supervisión también podrían verse afectados.

Unir los puntos puede ser una tarea compleja y el éxito del proceso depende de disponer de datos fiables. Por desgracia, los errores ocurren y entonces las operaciones se tambalean. Los fallos pueden ser costosos: una operación fallida puede dar lugar a una pérdida financiera significativa.

Para empeorar las cosas, estos fallos pueden generar fricción entre los traders y el personal de operaciones de datos, y una erosión de la confianza. Las mesas de trading deciden entonces trasladar las funciones de calidad de datos a su propio ámbito, y el esfuerzo se duplica, lo que incrementa aún más los costes.

Sorprendentemente, muchas personas que trabajan en el sector financiero no son plenamente conscientes del impacto de estos errores. Como pone de relieve la entrevista anterior, el personal que realiza la referencia cruzada a menudo no es experto en datos ni comprende del todo los flujos de trabajo que van del front al back office. Conocen las implicaciones de un error para el front office, pero pueden desconocer las repercusiones que puede tener en los procesos posteriores.

De forma preocupante, el sector financiero parece simplemente aceptar esta situación. Sin embargo, las entidades se ven plagadas de rupturas de operaciones, que representan uno de los costes indirectos más gravosos que soporta actualmente el sector. Dada la presión por reducir costes, esta complacencia resulta desconcertante. ¿No sería mejor abordar este punto débil en lugar de seguir acumulando pérdidas?

En respuesta a esta necesidad del sector, Smartstream ha desarrollado una capacidad de referencia cruzada de la simbología para que cualquiera pueda consultar un RIC y obtener un FIGI, etc. Ofrece una alternativa fácil de usar al mapeo manual propenso a errores. El servicio funciona conectando y vinculando los símbolos utilizados por proveedores, bolsas y otros organismos. En la práctica, crea un lenguaje común entre las simbologías, actuando como traductor entre plataformas que antes no se comunicaban.

La base de esta capacidad es la Smartstream Reference Data Utility (RDU). La RDU recopila una enorme cantidad de información muy detallada sobre derivados cotizados, acciones y renta fija, procedente de fuentes de todo el mundo. La RDU es una parte neutral y una utilidad de la que se benefician todos los usuarios. Cuenta con expertos del sector con amplia experiencia, lo que garantiza que sus datos sean de la máxima calidad.

El servicio de referencia cruzada de la RDU es fácil de utilizar para los usuarios y, lo que es importante, permite a las entidades emplear su capital humano de forma más inteligente. Los recursos especializados, por ejemplo, informáticos o licenciados en contabilidad, en lugar de asignarse erróneamente a tareas de referencia cruzada, pueden destinarse a actividades estratégicas para la entidad.

Para entidades más pequeñas, como los hedge funds, que quieren datos y simbología limpios pero carecen de personal para abordar los complejos flujos de trabajo que implica la referencia cruzada manual, este servicio es especialmente beneficioso, ya que las libera de la distracción de las operaciones de datos.

De forma crítica, minimizar los errores y mejorar la calidad de los datos que entran en los sistemas de las entidades reduce la probabilidad de que información defectuosa interrumpa los flujos de trabajo posteriores o provoque fallos de operaciones costosos.

Además, la capacidad de referencia cruzada de la RDU no se centra únicamente en el front office. Ofrece una perspectiva integral, proporcionando toda la simbología necesaria para que las funciones de front, middle y back office operen de forma eficaz.

Más que nunca, las instituciones financieras necesitan poder reaccionar con rapidez ante acontecimientos geopolíticos y de mercado. Tomemos, por ejemplo, las sanciones occidentales contra Rusia, que obligaron a las entidades a deshacer posiciones rusas rápidamente, o el flash crash del mercado de mayo de 2022: en ambos casos era esencial que las entidades pudieran rastrear conexiones entre instrumentos con rapidez e identificar las posiciones afectadas. El servicio de referencia cruzada de la RDU de Smartstream permite a las instituciones financieras establecer estas conexiones rápidamente, lo que significa que las entidades pueden responder con prontitud a los vientos en contra geopolíticos y de mercado actuales.

Por último, el servicio de referencia cruzada de la RDU de Smartstream ya cuenta con la confianza al más alto nivel. Sus suscriptores abarcan desde bancos Tier 1 hasta calculadoras de márgenes, así como algunas de las mayores entidades buy-side del mundo.