Smartstream、ジェイソン・アン（Jason Ang）
「資産は、断片化され非効率な担保フレームワークの中に閉じ込められていることが多く、最も必要とされる場所へ移動させるには、運用上の負荷が高く、時間とコストがかかります。資産のトークン化は、流動性の向上に希望をもたらします」と、Smartstreamのジェイソン・アンは述べています。
流動性への要件
中央清算や証拠金規制（UMR）など、金融危機後の金融システムの変更により、デリバティブ取引のカウンターパーティ間での担保利用が大幅に促進されました。改革はカウンターパーティ・クレジット・リスクの軽減に有益であることが証明されましたが、担保の必要性は大幅に増大し、流動性に対するより高い要件が生じています。
2020年の「現金への逃避（dash for cash）」、2021年のアルケゴス・キャピタル・マネジメントの破綻、2022年の
英国債（ギルト）危機といった最近のストレス事象が示すように、流動性リスクは金融機関にとって増大する脅威となっています。市場が突然かつ予期せぬ方向に動くと、機関は多額かつ予想外のマージンコールへの対応を余儀なくされ、自社の財務安定性や業界全体の安定性に影響を及ぼす可能性があります。
企業が直面している逆風はこれだけではありません。金利の上昇により借入コストが押し上げられ、現金を使用してマージンコールに応じることが高コストな業務となっています。米国、カナダ、その他の管轄区域でのT+1決済の導入、および2027年の英国、スイス、EUでの導入は、流動性に対するさらなる需要を生み出すでしょう。
最適化戦略
今日の困難な状況において、最適化戦略は今や不可欠です。国際スワップデリバティブ協会（ISDA）は「デリバティブ市場における担保と流動性の効率性：脆弱なエコシステムにおけるリスクのナビゲート」と題したホワイトペーパーを発表し、さまざまな有用な最適化アプローチに関する提言をまとめました。これらは、証拠金要件を削減するための多国間当初証拠金リバランシングの活用や、担保需要を満たすためのレポ市場および証券貸借市場のさらなる利用から、中央清算ポジションに関連するクロスプロダクト・マージニング機会の活用、そしてトークン化された資産の使用を可能にする規定に至るまで多岐にわたります。
担保ガバナンスの向上、堅牢なデータ管理、および高度な自動化も重要な役割を果たすことができます。SmartStreamの担保ソリューションのような高度なテクノロジーは、金融機関が財務および規制上の要求をよりコスト効率よく満たすことを可能にし、貴重な支援を提供します。
